快中彩开奖号码:鄉村振興之特色小鎮投融資策略




本文隸屬:01.特色小鎮田園綜合體(第36/46篇)

北京中彩快印连锁 www.wkphjz.com.cn 一、鄉村振興之特色小鎮的投融資渠道

特色小鎮的投融資渠道可分為:政府資金, 在特色小鎮建設中起著重要的引導和牽頭作用, 也是撬動更多金融資本和社會資本的重要杠桿;金融資本, 作為投資主體的商業銀行主要配合當地政府, 根據特色小鎮實際需求和項目建設進度, 推出特色信貸融資產品和特色服務;社會資本, 社會資本的進入需要依托專業的產業運營集團, 包括文化旅游集團、物流集團、教育科技集團、養老服務集團、商貿物流集團、房地產開發集團、建筑施工集團等。

二、特色小鎮投融資模式

特色小鎮的投融資流程如下所示:

主要以構建以項目為核心;以城市投資及旅游投資為支撐,多種投資平臺相互協調;特色小鎮投融資平臺為互相支撐的投融資框架結構。

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投資平臺構建:

包括兩大塊,一塊是城市投資;一塊是旅游投資

城市投資包括健康、水利、健康投資;旅游投資包括文化投資、農業投資、養老投資等

(一)?政策性(商業性)銀行貸款

國家的專項基金是國家發改委通過國開行,農發行,向郵儲銀行定向發行的長期債券,特色小鎮專項建設基金是一種長期的貼息貸款,也將成為優秀的特色小鎮的融資渠道。

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(二) 融資租賃

融資租賃(Financial Leasing)又稱設備租賃、現代租賃,是指實質上轉移與資產所有權有關的全部或絕大部風險和報酬的租賃。融資租賃集金融、貿易、服務于一體,具有獨特的金融功能,是國際上僅次于銀行信貸的第二大融資方式。

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▲融資租賃結構設計

融資租賃的三種主要方式:直接融資租賃,可以大幅度緩解建設期的資金壓力;設備融資租賃,可以解決購置高成本大型設備的融資難題;售后回租,即購買有可預見的穩定收益的設施資產并回租,這樣可以盤活存量資產,改善企業財務狀況。

(三) 基金

1. 政府主導的產業基金。

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通常是由省級政府和地方政府以子母基金模式進行操作的。先由省級政府與金融機構發起成立省級母基金 (俗稱引導基金) , 母基金與地方政府、金融機構共同成立子基金, 用于當地基建、交通等PPP類項目。并由地方政府作為劣后方, 為項目風險兜底。這一模式貫通省政府和地方政府, 政府資信高, 吸引更多銀行等金融機構的參與。

政府引導基

金是指由政府財政部門出資并吸引金融資本、產業資本等社會資本聯合出資設立,按照市場化方式運作,帶有扶持特定階段、行業、區域目標的引導性投資基金。政府引導基金具有以下特點:

◎非營利性。政策性基金在承擔有限損失的前提下讓利于民;

◎引導性。充分發揮引導基金放大和導向作用,引導實體投資;

◎市場化運作。有償運營,非補貼、貼息等無償方式,充分發揮管理團隊獨立決策作用;

◎一般不直接投資項目企業,作為母基金主要投資于子基金。

城市發展基金

是指地方政府牽頭發起設立的,募集資金主要用于城市建設的基金。其特點如下:牽頭方為地方政府,通常由財政部門負責,并由當地最大的地方政府融資平臺公司負責具體執行和提供增信;投資方向為地方基礎設施建設項目,通常為公益性項目。例如,市政建設、公共道路、公共衛生、保障性安居工程等;還款來源主要為財政性資金;投資方式主要為固定收益,通常由地方政府融資平臺提供回購,同時可能考慮增加其他增信。

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▲城市發展基金運營結構圖

PPP基金

是指基于穩定現金流的結構化投融資模式。PPP基金可分為PPP引導基金和PPP項目基金;其中PPP項目基金又分為單一項目基金和產業基金等。

PPP融資支持基金是國家層面的PPP融資支持基金。PPP基金在股權、債權、夾層融資領域均有廣泛應用,包括為政府方配資,為其他社會資本配資,單獨作為社會資本方,為項目公司提供債權融資等。

2. 社會企業主導的產業基金。

由企業作為重要發起人, 多數是大型實業類企業為主導, 這類模式中基金出資方沒有政府, 其資信度和風險責任承擔均落在企業身上。但基金所投資的項目仍是政企合作, 政府授予企業特許經營權或以特定方式購買服務。這種模式, 企業要承擔更大的風險, 但項目運作的靈活度更大, 甚至可以實現市場化運營。

3. 金融機構主導的產業基金。

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多是由銀行等大型金融機構作為發起人, 通過地方政府共同成立專項資管計劃, 由資管計劃再與負責建設的公司出資成立產業基金。通常, 由負責建設的公司作為劣后方, 不僅負責項目的建設運營, 還作為基金風險的第一承擔人。

(四) 發債

根據現行債券規則, 滿足發行條件的特色小鎮優質企業可以在銀行間交易市場發行永 (可) 續票據、中期票據、短期融資債券等債券融資。資產質量好、現金流穩定的特色小鎮項目可以在交易商協會注冊后發行項目收益票據, 也可以經國家發改委核準發行企業債和項目收益債, 還可以在證券交易所公開或非公開發行公司債。

(五) 資產證券化

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資產證券化是指以特定基礎資產或資產組合所產生的現金流為償付支持,通過結構化方式進行信用增級,在此基礎上發行資產支持證券(ABS)的業務活動。

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▲資產證券化結構設計

但基于我國現行法律框架,資產證券化存在資產權屬問題,理由包括:

特色小鎮建設涉及到大量的基礎設施、公用事業建設等,基礎資產權屬不清晰,在資產證券化過程中存在法律障礙。

《物權法》第52條第2款規定:“鐵路、公路、電力設施、電信設施和油氣管道等基礎設施,依照法律規定為國家所有的,屬于國家所有。

特許經營權具有行政權力屬性,《行政許可法》規定行政許可不得轉讓原則。司法實踐中,特許經營權的收益權可以質押,并可作為應收賬款進行出質登記。

《資產證券化業務管理規定》第9條規定原始權益人應當依照法律法規或公司章程的規定移交基礎資產。但缺乏真實出售標準,司法也無判例參考。

發起人、專項計劃管理人之間無法構成信托關系,不受《信托法》?;?。

(六) PPP融資模式

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PPP模式的初衷是建立一種利益共享、風險共擔的機制。特色小鎮PPP模式, 是以特色小鎮項目為載體, 通過政府與社會資本的合作, 在確保特色小鎮建設效率和質量的前提下, 適當滿足社會資本的投資營利要求。采用PPP模式的特色小鎮項目也可以理解為是一種特許經營項目, 特色小鎮的財產權歸政府所有, 政府只是將特色小鎮項目的建設、經營和維護交給社會資本。

PPP模式從緩解地方政府債務角度出發,具有強融資屬性。在特色小鎮的開發過程中,政府與選定的社會資本簽署PPP合作協議,按出資比例組建SPV,并制定公司章程,政府指定實施機構授予SPV特許經營權,SPV負責提供特色小鎮建設運營一體化服務方案,特色小鎮建成后,通過政府購買一體化服務的方式移交政府,社會資本退出。

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▲特色小鎮開發的PPP模式

(七)股權融資

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(八)信托

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收益信托類似于股票的融資模式,由信托公司接受委托人的委托,向社會發行信托計劃,募集信托資金,統一投資于特定的項目,以項目的運營收益、政府補貼、收費等形成委托人收益。

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▲收益信托結構設計

三、特色小鎮投融資建議

(一) 明確特色小鎮建設運營管理主體權責利

特色小鎮作為非行政建制區域, 建設運營管理主體可以是政府或政府平臺公司, 可以是獨立的市場化主體, 也可以是政府和市場聯合主體。重點是根據不同類型特色小鎮, 發揮各自主體的優勢或互補優勢, 明確投資主體在特色小鎮建設運營管理的權利、責任和義務, 在合作基礎上實現共贏, 才能推動特色小鎮發展。

(二) 積極發展PPP投融資模式

對于投資者來說, 是否要對特色小鎮進行投資, 會考慮小鎮產業特色和基礎、政府各項規劃和優惠政策、配套設施、投入與產出效益等各種因素。對于特色小鎮的道路、管廊、污水處理等基礎設施, 一般采用政府付費的PPP模式, 而對于健康、養老、衛生、教育、文化、旅游等項目則可以探索采取使用者付費的模式。

(三) 鼓勵股權基金參與特色小鎮建設

特色小鎮項目一般都屬于新創業務, 往往沒有資產進行抵押貸款, 所以債權模式并不特別適合特色小鎮項目建設, 而股權基金則可以發行一支母基金作為項目啟動資金, 吸引更多有意愿參加特色小鎮建設的投資者參與母基金, 共同發展小鎮項目。

(四) 完善特色小鎮投融資政策

為了吸引社會資本投資, 政府應制定相關適合投融資項目發展的政策, 并從政府的角度制定相關文件來保持政策的穩定性。如要明確社會資本在特色小鎮PPP融資項目中的合法地位和利益;積極培養和引進一批熟悉PPP項目和投融資結構的專業性人才;在特色小鎮建設項目實施各階段給予一定的稅收優惠政策, 降低社會資本的投資成本;加大對特色小鎮項目的宣傳力度, 鼓勵商業銀行等金融機構對特色小鎮項目實施低息貸款。

四、特色小鎮投融資規劃方案步驟

根據特色小鎮投融資特點,將其投融資規劃分為以下步驟:系統環境→問題界定→整體解決方案→細部解決方案→建立投融資規劃模型→模型修正→部署實施。

系統環境:對特色小鎮的軟、硬環境及約束條件進行分析。從各地實際出發,挖掘特色優勢,確定小鎮的特色產業。

問題界定:挖掘、發現特色產業發展與小鎮現有資源環境、規劃要求、功能條件之間的主要矛盾。

整體解決方案:圍繞主要矛盾對原有系統環境進行重新規劃設計。包括區域規劃、土地利用、產業發展、建設與開發時序、投融資時序、收益還款時序等。

細部解決方案:設計目標體系達成策略,細部解決方案即達成各個子系統目標的措施集合。

建立投融資規劃模型:對細部解決方案通過時序安排進行搭接,形成投融資規劃模型。

模型修正:進行定量檢驗,與政府部門、專家學者進行研討優化。

部署實施:確定開發部署安排,提出建設運營建議